周内（8月11日至8月15日），国内大商品期货涨跌纷歧，碳酸锂、棕榈油领涨，集运欧线领跌，黑色系板块取根基金属板块小幅震动。就国内期货市场具体来看，能源化工板块，燃油周下跌2。71%、原油下跌0。71%、焦炭周下跌0。26%、焦煤上涨0。24%、铁矿石上涨0。32%；根基金属板块，沪银周下跌0。80%、沪镍下跌0。48%、沪铜上涨0。73%；农产物板块，生猪周下跌1。66%、豆粕上涨1。39%、棕榈油上涨5。11%；航运板块，集运欧线%。周内，宁德时代正在互动平台确认枧下窝矿因采矿许可证到期停产，市场对碳酸锂供应担心发酵，碳酸锂价钱大幅上涨。供给端，枧下窝矿停产，市场对其他7家采矿证未到期的矿企能否会停产有分歧预期，此外青海中信国安盐湖停产，供应端的扰动仍未平息。目前宜春锂矿停产因为锂辉石产线弥补，以及加工场自有原料库存，现阶段影响无限，碳酸锂周度产量再立异高，供应压力维持。6月智利出口中国碳酸锂约1。02万吨，7月海外供给压力较小。2025年7月智利碳酸锂出口数量为2。09万吨，环比添加43%，同比添加4%。此中出口到中国1。36万吨，环比增33%，同比削减13%。需求端，7月，新能源汽车及锂电需求同比增速有所放缓，需求仍处于高位。汽车产销别离完成124。3万辆和126。2万辆，同比别离增加26。3%和27。4%。动力电池卸车量55。9GWh，环比下降4。0%，同比增加34。3%。此中磷酸铁锂电池卸车量44。9GWh，占总卸车量80。4%，环比下降5。3%，同比增加49。0%。此外，下半年消费旺季临近，8月从机厂将起头备货，从而拉动对动力电芯的需求；、欧洲户储补助政策带动海外增量，储能需求仍连结强劲增加态势。库存方面，本周国内库存小幅去库，国内碳酸锂周度库存报142256吨，环比上周-162吨（-0。1%），库存次要由加工场向中下逛环节省动；广期所碳酸锂注册仓单继续回升至超2万吨。混沌天成研究院暗示，全体来看，碳酸锂供需款式尚未充实改善，正在供应端扰动落地前，碳酸锂价钱估计维持猛烈波动。后续若产量缩减被，碳酸锂价钱或仍有上行空间，若锂辉石产线产量持续上升填补减量，则碳酸锂价钱或有回调。五矿期货阐发师同样认为近期供给侧将是市场核心，动静面带来的情感波动显著大于根基面实量变化，锂价回升将带动非洲、等地硬岩资本供应，填补国内矿山缺口，国内碳酸锂去库幅度有待察看。当前资金博弈不确定性高，投契资金隆重不雅望，碳酸锂持货商连系本身运营可当令把握出场点位，后市需寄望财产链消息和市场空气。海证期货阐发师提到，除了曾经落地的减产外，下一个环节时点是9月30日储量核实演讲提交，正在此期间需要关心冶炼厂出产变更，其将会添加行情波动。从久远来看，海外锂矿仍正在上调2026财年产量方针，并进一步压低单元FOB现金成本。叠加国内也有新项目正在投产，云母端若发生大规模减产，拉动价钱抬升后会吸引辉石产线产量（目前周度开工率66%），因而碳酸锂价钱正在上方也会有压力。周内原油价钱延续偏弱走势，布伦特原油本周下跌0。29%，收66。13美元/桶；美原油下跌0。33%，收63。14美元/桶。供给端，EIA周报显示，美原油产量1332。7万桶/日，环比变更0。32%，同比变更0。20%；美原油净进口量334。3万桶/日，环比变更26。44%，同比变更32。19%。需求端，美国炼厂加工量为1718万桶/日，环比变更0。33%，同比变更4。33%；美国炼厂开工率为96。4%，环比变更-0。5pts，同比变更4。9pts；中国从营炼厂开工率为82。65%，环比变更0。3pts，同比变更5。7pts；山东地炼开工率为47。52%，环比变更0。7pts，同比变更-2。5pts。库存方面，美国至8月8日当周EIA原油库存 303。6万桶，预期-27。5万桶，前值-302。9万桶；EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 4。5万桶，前值45。3万桶；EIA计谋石油储蓄库存 22。6万桶，前值23。5万桶。三大次要能源机构正在8月报中对原油需求端没有显著调整，但IEA和EIA持续第二个月大幅上调了包罗非OPEC+供应正在内的供应预期。EIA8月报估计布伦特原油价钱将正在接下来几个月内大幅下跌，次要因为OPEC+决定加速减产程序导致石油库存添加。IEA持续第二个月下调预期，认为跟着需求增加放缓和供应添加，全球石油市场来岁正朝着创记载的过剩标的目的成长；OPEC认为，全球经济处于不变增加轨道，来岁需求加快增加以及非OPEC+供应增加削弱有帮于OPEC+减产沉夺市场份额。中国人平易近银行发布7月社会融资规模存量统计数据演讲。演讲显示，7月新增社会融资规模为1。16万亿元，同比多增0。39万亿元。7月社会融资规模存量同比9%，前值8。9%。各分项中，实体信贷同比偏弱，债融资同比力着改善。对此，国泰海通梁中华宏不雅研究团队认为，一方面，无效需求需要进一步提振；另一方面，也要看到业绩查核、企业流动性压力减轻以及“反内卷”布景下金融机构规模情结逐步淡化的感化。从存款端看，企业流动性改善及近期本钱市场决心回升带动M1上升，财务收入加速推高M2增速回暖，铰剪差收窄反映各项政策无效提振了市场决心，使得资金轮回效率提拔。从融资端看，企业贷款呈现总量收缩但布局分化的特征，中持久贷款疲软；7月份居平易近中长贷、短贷均低于近五年平均程度，地产市场疲软。梁中华宏不雅研究团队还指出，值得留意的是，对于权益资产而言，除了两融资金的鞭策，居平易近“存款搬场”现象正在本月数据中也有表现，后续关心其持续性。长城证券财产金融研究院蒋飞宏不雅团队认为，总体看，流动性较着改善，信贷受季候要素波动较大，全体评估6月和7月新增贷款同期比拟仅小幅下滑。目前正处于加杠杆、私家部分去杠杆的协调化债过程，下一步需要提高财务收入效率，连结需求不变。目前来看本年发债节拍过快，若后续未增发出格国债，发债速度可能放缓，社融增速或将承压。广发证券郭磊宏不雅团队认为，7月信贷取M1标的目的纷歧，申明两者对宏不雅面的映照均存正在必然的误差，信贷特别是冲量月份后的信贷容易受扰动波动较大，M1增速有基数效应影响且驱动比力多元。连系高频数据、已披露的PMI和BCI数据、出口数据来看，目前表里需有所分化、量价有所分化，但并非信贷或M1所指向的单边情景。正在7月信贷数据低位后，货泉和金融政策不变融资需求、鞭策数据修复的概率上升，‘两沉’项目开工正在加快中，小我消费贷、办事业运营从体贷款贴息政策方才落地，后续其影响有待进一步察看。”CPI同比低于市场预期，焦点CPI超预期上涨。运输办事、运输产物、家用家具和服拆价钱拉动7月CPI增加；焦点办事西医疗办事中的牙医分项取交通运输办事中的机票分项表示强劲；家用电器、小我电脑等部门受关税影响的商品价钱有所回落，反映关税对商品、对通缩的影响可能正在7月进一步；全体来看，7月CPI数据传送的信号是关税传导仍然偏慢，办事需求尚未较着放缓。资深宏不雅阐发师陈嘉荔认为，美国本轮加税具有良多特殊性，好比对外涉及国度很是普遍，两头有较长时间的博弈、频频和暂停期，美国进口商可能正在初始阶段承担更大比例关税成本，加税国企业“抢出口”期间也容易以价换量等，均添加了研判价钱传导问题的复杂性。估计关税对商品的影响会正在将来数月继续表现，但本次通缩数据表示暖和必然程度降低美联储防止性降息的门槛。蒋飞宏不雅研究团队提到，8月1日更新的7月份美国密歇根大学1年通缩率预期较上月下降0。5个百分点至4。5%，5年下降至3。4%，通缩预期回落但仍处于汗青高位。从数据来看，通缩预期没有传导到物价程度，但高预期的风险仍然较大。因为8月7日美国对未告竣商业和谈的国度加征新一轮更高关税，形成的潜正在通缩风险以及商业前景有待察看。梁中华宏不雅研究团队则暗示，当前市场对美联储年内3次的降息预期或过于乐不雅。一方面，后续就业数据或仍有可能对市场降息预期带来扰动；另一方面，正在焦点办事通缩粘性仍强、关税取移平易近仍将对通缩持续发生影响的环境下，美联储正在通缩取就业两难抉择下或难以持续降息。接下来，8月就业数据以及杰克逊霍尔央行年会将是不雅测美联储货泉政策决策的主要事务。燃油：截至8月13日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2464。5万桶，环比前一周削减167。4万桶（6。36%）；富查伊拉燃料油库存录得741。6万桶，环比前一周削减224万桶（23。2%）。受供应充脚及现货船货合作性报价影响，新加坡低硫燃料油现货升水下跌至四个多月新低。跟着套利船货连续抵达新加坡，8月新加坡区域库存压力较大。高硫方面，供应仍然充脚，同时夏日发电需求逐步衰退对根基面支持也会削弱。美联储降息预期无望提振市场需求，动静方面，美联储候选人戴维·泽沃斯周四暗示，他认为美联储核准降息的时间曾经晚了。美联储官员们不应当被7月份出产者价钱指数PPI显示的经济数据高于预期所。相反，他从意美联储现正在就采纳激进的宽松政策，以此来防止劳动力市场放缓，并现实上帮帮创制100万个就业岗亭。全体来看，原油市场避险情感升温，市场期待进一步的，油价从低迷中有所反弹，仍需关心漫谈的最终。从根基面来看，不太看好高、低硫后续进一步上行的空间，关心油价正在地缘场面地步不稳布景下可能的波动。（光大期货）焦炭：根基面/盘面：黑链上下逛利润博弈中，焦钢博弈加剧，焦炭第五轮提涨落地，但前期钢厂通过向上逛利润使适当前盈利向好，上周钢厂盈利率环比小幅上涨至65。37%，以致钢厂减产志愿不强，上周长流程铁水日均产量小幅回落至240。71万吨，仍处于中性偏高程度。焦炭需求支持小幅上移。“反内卷”和“鞭策掉队产能有序退出”的财产面利多要素正在盘面已历经第一轮充实买卖，黑链当前买卖逻辑切换为宏不雅财产政策取根基面的双轮驱动。01合约期价仍处于上行通道中，前期受市场情感频频以及资金博弈加剧的影响波动猛烈，当前止跌企稳。（恒泰期货）沪镍：沪镍反弹，国内反内卷题材进入尾声，而根基面相对较差的镍将加快回归根基面。金川升水2350元，进口镍升水350元，电积镍升水50元。高镍铁报价正在921元每镍点，近期上逛价钱支持削弱。库存来看，镍铁库存根基持平允在3。3万吨，纯镍库存降千吨至3。9万吨，不锈钢库存降0。1万吨至96。6万吨，但全体仍高，关心去库竣事迹象。（国投期货）生猪：从国务院旧事发布会发布的数据来看，二季度末生猪存栏环比取同比添加2%摆布，因为二季度生猪屠宰量高于客岁同期，这意味着下半年生猪出栏将高于客岁同期，但略低于其他年份，考虑到目前猪价显著低于客岁下半年同期的15-21元程度，当前供需矛盾并不凸起，变数更多正在于后期出栏体沉。从环比角度看，因为客岁10月仔猪价钱上涨带来能繁母猪配种添加，连系农业农村部生猪存栏数据来看，8月之后生猪出栏量无望环比回升，这无望生猪现货价钱，但因为二季度生猪出栏量同比添加，且生猪出栏体沉环比下降，提前部门供应压力，这意味着生猪现货下方空间亦无限。综上所述，估计近月更多关心出栏体沉取节拍，间接挂钩现货取基差，远月出格是年后合约则需要沉点寄望国度生猪反内卷政策落地的环境，出格是此中节制新减产能及其出栏体沉，如能切实落地，则远月无望获得必然支持。（广州期货）。
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